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证券时报记者 张燕北

7月以来，A股弱势震荡，整体情绪较为低迷。生意型开放式指数基金（ETF）建仓也多开启“防御模式”，新上市ETF平均仓位不足两成，部门基金空仓上市。

业内人士以为，基金司理建仓趋于郑重，应是基于对市场中期继续弱势调整的预判。多位基金司理直言“建仓难”，尤其是新能源、半导体、医药主题基金，赛道估值处于高位，调整压力之下基金很难脱手。

ETF上市平均仓位15%

进入7月份以来，前期麋集确立的ETF最先陆续上市。被动投资的指数基金为尽快跟踪标的指数，通常会以较快速率建仓。然而，从通告的上市前仓位来看，ETF基金司理在市场震荡之际建仓相当缓慢。

Wind数据显示，住手7月28日，本月以来已有37只股票型ETF上市，绝大多数为行业主题类指数产物，聚焦新能源、新质料、电池、生物医药、物联网等细分赛道。这些新上市的ETF多确立于6月下旬及7月上旬。

ETF上市生意前要宣布通告， 37只ETF上市前平均股票仓位仅为15.31%,与所要求的仓位水平相差较多。

昨日，申万菱信中证内地新能源ETF上市。住手7月21日，该基金股票投资占基金资产净值的比例仅为0.34%，前五大重仓股为锦浪科技(300763,股吧)、璞泰来(603659,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、晶澳科技、大金重工(002487,股吧)。同日上市的平安中证新质料ETF，住手7月21日的股票仓位仅为8.03%。

此外，7月19日上市的易方达中证医疗ETF，住手7月12日其股票仓位仅为0.53%。7月15日确立的富国中证旅游主题ETF于7月23日上市生意，住手7月16日，其股票仓位为7.27%。另有部门基金上市前仓位为0，如嘉实中证电池主题ETF、国泰中证科创创业50ETF。银华中证800汽车与零部件ETF、天弘国证生物医药ETF、国泰中证有色金属ETF、富国中证ESG120战略ETF等10多只基金上市前仓位也不到一成。纵然建仓最起劲的股票ETF，其上市前仓位也未跨越60%。

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基金司理叹息建仓难

次新基金的建仓速率一直与市场环境亲热相关，下半年颠簸加剧的市场行情也令次新权益ETF建仓趋于郑重。面临到达历史高位的估值分化，不少基金司理叹息“建仓难”。

“根据今年2月起实行的指数基金新规要求，指基要在上市前完成建仓。”一位基金公司人士示意，ETF上市生意通告书一样平常在上市前几天宣布，其中披露的仓位并非上市当日数据。若是严酷根据新规，通告仓位较低的ETF要在异常短的时间内完成建仓。一些近期上市的ETF宣布通告书称，上市前，基金治理人将使基金的投资组合比例相符有关执法律例和基金条约的约定。

记者注重到，有一只ETF产物发售时，其推介质料提到“相关标的在经由短期回调后估值已处于合理区间，基金迎来建仓良机”，但最终显示出来的建仓速率与此前的研判有所收支，该基金上市前仓位不足10%。也就是说，至少在该ETF确立到上市的20天中，基金治理人并未等到其以为合适的设置时机。

除被动指数型基金外，自动权益基金近期的建仓节奏也显著放缓。数据显示，住手7月28日，7月以来确立的自动权益基金中，净值涨跌幅在3%局限内的占了八成，建仓比例都不大。好比廖瀚博治理的长城竞争优势六个月持有基金，确立以往返报为-0.1%。

对于新基金的投资操作，不少基金司理都有“高处不胜寒”之感。 北京某基金司理示意，虽然食物饮料、医药等消费板块经由回调，估值有所消化，但仍处于较高分位，在投资节奏上还不容放松。

采访中，基金司理多次提及“细腻挑选和控制风险”。

有基金司理示意，近期政策面因素以及疫情频频对股市债市的影响都对照大。此外，公募等机构资金存在调仓需求，也会影响板块股价。行业方面，新能源、半导体等板块的估值百分位处于高位，短期有一定的调整压力。“我们在设置资产时，会把风险控制放在第一位，不奢求过高的超额收益，新基金的建仓节奏会视市场行情转变而定。”

华南一位发展气概基金司理示意，市场颠簸无法准确判断，照样要选择平均、逐步建仓战略，但会在跌幅较大的情形下加大建仓力度。“投资中许多时刻‘慢就是快’。对于新基金会郑重建仓，构建平安垫，不要让投资者亏钱。然后守候时机耐久稳固地赚钱。”

也有业内人士示意，当前择股须重视性价比，需要对建仓节奏掌握得加倍细腻，但也并非放弃看好的赛道，且A股市场也并没有到“贵无可买”的田地。

信达澳银领先智选基金司理冯明远示意，市场震荡，新基金会接纳相对守旧的匀速建仓战略，主要的设置偏向会集中在电子、新能源、盘算机、有色和通讯等领域以及少部门周期类公司。